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基本面分析的两个前提
发表时间:2017-01-05     阅读次数:     字体:【

基本分析的两大前提:1、有效市场 2、因果制约

基本分析有两个根本的前提,其能够成立完全依赖于它们,如果你想知道在什么样的情况下基本分析会失去效力,请深入理解体会他们。

第一,有效市场是指市场能够理性地对各种基本因素做出恰当的反应,稍有常识的人知道市场由于参与者的过度反应,总是出现极端波动,所以在短期内这一点是不成立的,因此基本分析侧重于大势分析,但也不能忽视消息这种基本因素的强大短期效应。长期来看市场是有效的,因为基本上是恰如其分地反应了国家本身的状况,像利率和经济增长率以及国家权力坚实程度都是决定汇率长期走势的关键。短期之内的市场反应总是趋向于过度的,但目前这种过度往往是为了纠正以往的某种过度。有两种底部,一种是震荡底部,这种底部往往是以时间来换取调整空间,通过这种小幅度长时间的震荡来消化以前的驱动因素并为新的趋势运动继续力量,布林线是对付这种震荡底部的好工具,布林收口预示着可能的趋势突破行情,这种震荡行情通常在澳洲和东京市场出现,由于是震荡行情,所以通常给了我们充分的时间去分析前面的行情,同时也为我们寻找好的入场位置提供了充分机会。第二种底部是V字底,这种底部的形成往往是由于现在的基本因素突然纠正了前面一个基本因素的过度影响。

也就是超跌后突然遇到利好消息或者市场突然意识到这种超跌导致立即的反转。其实所谓的V字低部的顶端部分也是一个小的震荡底,这种较低时间结构上的震荡底部形成了成交密集区,假如我们在一小时图上进行交易时遇见V字底部,那么通常在五分钟图上能看到这个V字的顶端的震荡底部。在外汇的即日交易中,也就是通常在小时图上进行交易时,所有的底部突破都必然存在某种基本面的驱动因素,由于前后两个基本驱动因素的出现的时间间隔长短不同以及重要性不同就导致了震荡底部和V字底部的不同。这两种底部都是市场力图做出有效反应的表现,震荡底部代表目前缺乏驱动因素,而V字底部表明突然出现反向的驱动因素。同震荡底部和V字底部对应,存在着震荡底部和V字顶部。两种波段连接结构后面出现的行情也是有区别的,震荡结构后面的行情可以是与以前相反的,也可以是与以前同向的;而V字结构后面的行情必定是与前面相反的。从这种连接状况来看,震荡底部要好把握一些,进场的计划性要更强些,进场的位置选择机会比较充裕,而V字结构由于是市场急剧的有效性自我调整所以导致进场的时机较短,所以事前的计划性很弱,而且位置的把握机会很少,对大众行为和情绪的即时解读能力要求很高,基本上是一种临盘的即时决策交易,加上止损位置摆放稍显困难,所以风险比较大。

第二,因果制约指我们能确切知道每种基本因素与汇率的确定关系。但这个前提也是被有限理解的,比如影响汇率的因素,就有无数,相互之间的关系也不是简单的一对一,汇率决定说的多样化就表明因果关系不那么确定。因为目前经济学就许多现象的解释不是那么的确定化,所以导致外汇交易中我们就事件和经济数据进行的分析结论也不是唯一和确定。那么是不是基本分析就没有用了呢?也不是,这只说明现实世界的关系是复杂的,作为一个系统,我们的理论只是说明了这个系统的某种关系,要完整理解这个系统的交互作用我们除了需要抓住关键外,还有从多个角度观察才能得出更可靠的结论,并且这种结论是概率性的。

这种多种角度观察金融市场的方法来自于巴菲特的搭档查里?芒格所谓的“格栅理论”。单一的因果关系在外汇市场是铁定的摇钱树,如果存在这种唯一的确定性的关系,那么全世界几个世纪以来的钱都能被你在64次交易后后悉数纳入囊中。正是由于因果关系的复杂化使得我们这些有限理性的生物在外汇市场进行基本分析时觉得千头万绪。那么如何解决这个难题呢?首先要抓住市场的焦点,这个焦点背后涉及的各种因果关系就是我们分析的对象,设想各种情况;其次,我们基本的经济学功底以及地缘政治理论素养同样要相当扎实,这个需要一个不断学习思考和应用的过程。总的来说就是磨好几把不同的刀依据骨架结构来解牛。



 
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